乐晴行业观察
锂电+光伏+风电更新 海外市...
海外市场：太阳能板块涨势居前，第一太阳能涨6.6%，创2024年6月份以来收盘新高。阿特斯太阳能涨10.78%，Turbo Energy涨10.99%，Sunrun涨10.84%。 根据产业链反馈，龙头电池企业开始对明年的设备需求进行招标定点，总规模达到近百GWh级别，预计大部分将在明年一季度落地，目前核心设备公司锁定的订单量，已达到今年上半年的级别，预计明年锂电设备整体订单增速将达到30-50%。 锂电池本轮扩产，主要动力来自储能等需…
Robotaxi+人形机器人更...
特斯拉股价创历史新高，市值达到1.63万亿美元，最近120个交易日累计涨幅达57%。 1）Robotaxi商业化加速、芯片快速迭代赋能智驾 特斯拉robotaxi商业化进程加速，ModelY测试车已在奥斯汀无安全员下实车路测，计划三周内全面移除所有安全员，且在加州robotaxi规模迅速扩大，注册车辆超1600辆。 核心硬件迭代速度超预期，下一代AI5芯片即将流片，三星正加速筹备该芯片生产，较当前的AI4将实现40倍的整体改进，内存与算…
贵金属+有色金属+化工钛白粉更...
①国际金银续创新高；现货铂金升破2100美元/盎司关口，日内大涨6.6%。 ②伦敦金属交易所(LME)三个月期镍涨3.02%，报15250美元/吨。 ③龙佰集团发布雪莲®钛白粉产品涨价函。 据印尼镍矿商协会（APNI）表示，政府在2026年RKAB中提出的镍矿石产量目标约为2.5亿吨，较2025年RKAB设定的3.79亿吨大幅下降。 据SMM跟踪，今年印尼实际RKAB镍矿审批量约为3.3亿吨实际产量约为2.6-2.7亿湿吨，主因天气等因…
消费更新：乳制品+牧业+免税 ...
事件：商务部公告，自2025年12月23日起，采取临时反补贴税保证金的形式对原产于欧盟的进口相关乳制品实施临时反补贴措施。相关乳制品具体包括乳酪、凝乳、稀奶油等，反补贴变相提高进口价格。 核心事件：2025年12月22日，商务部公布欧盟进口乳制品反补贴调查初裁，认定存在补贴，12月23日起实施临时反补贴税保证金措施，实际税率提升20%+，显著推升欧盟对华出口成本，利好国内乳制品深加工企业国产替代。 一、核心背景：政策纾困国内产业 本次调…
策略+宏观更新 【兴证策略】...
周一主要 A 股指数收涨，成交额较上周五增长 7%。早盘超 3500 只个股上涨，但收盘时微盘股指数走弱，上涨个股数量回落至 2983 只。 行业方面，受美股科技股反弹及国内利好消息带动，科技板块表现强劲 —— 上海交通大学研究人员研发出全球首款可支持大规模生成式模型的全光计算芯片，带动 CPO 板块领涨。 此外，人形机器人供应链板块今日受到关注：王力宏演唱会中有人形机器人表演的视频走红，埃隆・马斯克转发该视频并评论 “令人印象深刻”。…
AI算力更新：光互联+光纤光缆...
①我国科学家实现新一代光计算芯片研究新突破。上海交通大学科研人员近日在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片。相关成果12月19日发表于《科学》杂志。 ②阿里钉钉启动“D计划”项目或剑指AI硬件新形态。 Coreweave大涨22%，Alab（+12.7%），Lumentum(+10%)，Credo(+8%)，Cohr(+5.8%) 近期变化： 1)openAI推动新一轮1000亿美金融资计划；2…
卫星导航GNSS+商业航天+核...
①12月19日，“南京卫星协会”发布《关于12月17日南京区域导航信号异常情况的技术性探讨分析》。 ②SpaceX旗下“星链”计划的一颗卫星日前在太空中发生异常，产生了少量碎片并与地面失去联系。 事件： 12.19“南京卫星协会”发布《关于12月17日南京区域导航信号异常情况的技术性探讨分析》，分析指出12.17南京地区出现导航定位异常，定位失灵的核心原因是GNSS信号收到临时干扰压制，精确针对北斗、GPS民用频段，引发广泛关注。 导航…
智能驾驶+Robotaxi更新...
①长安汽车获得首块L3级自动驾驶专用正式号牌。12月20日，首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生，标志着长安汽车开启L3级自动驾驶时代。 ②Waymo正在寻求新一轮融资，以加速Robotaxi扩张。 Waymo正在寻求新一轮融资，计划募集100~150亿美元，估值1000~1100亿美元，以加速Robotaxi扩张。此前报道Waymo周付费订单45万单，今年已经完成超过1400万单。 -12月20日，旧金山地区大…
人形机器人更新 1、人形机器...
宇树：12月18日，6台宇树人形机器人登上王力宏演唱会，还展示了韦伯斯特后空翻。马斯克随即在社交平台转发并评论。此举动非常考验非预编程能力，对实时环境感知、抗干扰能力。 12月17日至23日，第二届未来运动会在阿联酋阿布扎比举行。中国俱乐部自主设计制造的机器人深海巨鲨3参加了格斗机器人大赛，并在决赛中击败国外俱乐部获得冠军。 节卡机器人：终止上市申请。 它石智航：发布全球首个实现自主刺绣机器人。 小鹏汽车：何小鹏发表观点，智能汽车公司做…
AI链更新：大模型+GPU ...
①MiniMax、智谱通过港交所聆讯。 ②壁仞科技提交港股招股书，壁仞科技香港IPO拟发行逾2.47亿股，最高定价19.6港元。 ③摩尔线程发布新一代GPU架构花港。 12月19日，北京智谱华章科技股份有限公司更新聆讯后资料集，意味着该公司港交所IPO正式通过聆讯。 1）公司介绍 智谱成立于2019年，其技术基因可以追溯到1996年成立的清华大学计算机系知识工程实验室。公司核心领导层均具有清华背景，CEO张鹏是清华大学2018创新领军工…
AI电力更新：燃气轮机+HVD...
事件：西门子新基地落地海南，完善燃机一体化流程 12月18日，官方公众号公布西门子能源在儋州设立海南公司，预计于2027年实现其首个中国燃机总装基地及服务中心建成投运，形成覆盖总装、应用验证、备件、运维的一体化体系，完善公司全球燃机布局。 海南自贸港全岛封关落地，通关及贸易投资便利度显著提升，具备为高端装备制造、工程建设提供稳定环境的条件。西门子新基地将支撑海南清洁能源岛建设，并依托本土供应链与制造能力，在燃机领域缩短交付周期、提升项目…
锂电+风电+光伏更新 1、锂...
价格上行，情绪与基本面共振。 本周价格强势，期货主力合约收至11.14w，环比+1.37w，尤其在宜春矿权注销以及nd矿环评公示后市场反应强烈。权益端跟随锂价修复，后半周表现明显。 行业整体处于供需两旺态势，盐湖新投产项目放量，整体冬季减量并不明显；需求侧则短期维持较强韧性。库存端，本周smm库存-1044吨，去库斜率放缓（上周-2133吨），其中上游冶炼厂仍处于去库态势，整体库存降至11.04w；期货注册仓单恢复至1.55万手（环比+…
半导体更新：EDA+模拟芯片+...
国产EDA龙头收购芯和半导体 2025年12月20日，证监会官网披露，芯和半导体向上海证监局提交了辅导工作完成报告。 芯和半导体：多物理场仿真为核心 产品包括3DIC Chiplet全流程EDA、射频系统设计仿真EDA、Notus仿真平台。 1）3DIC全流程EDA支持台积电、三星先进封装工艺节点，提供系统设计+先进封装仿真分析能力。 2）射频系统EDA提供建模/仿真/分析等全方位系统解决方案，覆盖芯片→封装→PCB。 3）Notus仿…
煤炭+化工+有色金属更新 1...
事件：中国神华实施千亿资产重组。中国神华公告，拟购买国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产，交易价格1335.98亿元。 公司公告重组方案：剔除原草案中电子商务有限公司100%股权，其他拟收购标的股权保持不变；总交易对价1,335.98亿元，其中股份和现金支付比例30%、70%，发行价为29.4元/股，交易完成后，国家能源集团持股比例从69.52%提升至71.48%；同时公告拟配套A股股份募资不超过200亿元。 资产作价稍高于…
医药+AI制药+AI医疗更新 ...
12月19日，美国政府公布与九家大型跨国药企达成药价协议，包括安进、勃林格殷格翰、百时美施贵宝、基因泰克、吉利德、葛兰素史克、默沙东、诺华和赛诺菲。这些协议涵盖Medicaid降价、新药国际对齐定价以及TrumpRx直销渠道等多项内容。 在本轮签署之前，辉瑞、礼来、阿斯利康、EMDSerono和诺和诺德已先一步与政府达成协议。随着最新签约，特朗普点名的17家企业中，已有14家完成谈判，仅剩强生、艾伯维和再生元尚未宣布达成一致。而据报道，…
消费更新：零食+游戏+海南+白...
①商务部：要求大力提振消费以悦己消费为代表的新型消费正成为政策发力的重要方向。 ②11月游戏版号发放，单月国产版号发放数量再创新高。 ③零食龙头鸣鸣很忙上市在即。 鸣鸣很忙已拿港股IPO批文，我们预计后续进程可能加快，积极看好产业变革趋势。 1）开店空间角度看：【量贩零食下沉能力、区域覆盖】能力相比奶茶更强，多品类硬折扣拓展有望进一步打开开店空间。 2）供应链角度看，量贩零食已牵引上游供应商变革，持续兑现规模效应。鸣鸣很忙上市有望形成板…
可控核聚变更新 事件：特朗普...
事件：特朗普媒体科技集团大涨41.93%。特朗普媒体科技集团与核聚变企业TAE Technology签署最终合并协议，合并后特朗普集团或将成为TAE控股股东；其将于2026年开始选址并建造聚变电站，旨在应对AI发展带来的巨大能源需求。 TAETechnology什么背景？ 创始人来自加州大学欧文分校，为氢硼燃料及场反位形（FRC/直线型）技术路径，谷歌2014年起与TAE建立了深度合作，2022年和2025年两次参与TAE融资。 场反位…
AI链更新 ①OpenAI据...
①OpenAI据称计划以8300亿美元的估值筹资不超过1000亿美元。 ②“全球化AGI第一股”上市在即，MiniMax通过港交所聆讯；字节12月18日在上海召开火山引擎冬季大会，发布豆包1.8模型和Seedance 1.5pro模型更新，并发布系列商业化规划。 ③液冷龙头美国维谛国内开启扩产。 《华尔街日报》收盘后报道：OpenAI 计划筹集高达 1000 亿美元资金，以支持其雄心勃勃的增长计划，尽管近期人工智能热潮有所降温。知情人士…
AI电力更新 1、12月18...
12月18日英伟达电力闭门会传递出头部企业对北美未来3年的用电需求及电力缺口的判断超市场预期，继续看好光储、SOFC及燃气轮机国内出口链 1）用电需求超预期：根据我们之前测算27/28年AI带来的电力需求增量49/71GW，而此次仅NVIDIA预计仅自己供应的GPU集群将消耗全球150-200GW电力，考虑60%在北美，在不考虑ASIC需求的情况下，电力需求也远超市场预期接近一倍。 2）电力缺口超预期：基于当前燃气轮机扩产等技术设施建设…
半导体更新：存储+设备+模拟芯...
①中微公司发布公告，拟通过发行股份购买CMP厂商杭州众硅的控股权并募集配套资金。 ②模拟芯片龙头ADI计划2026年2月1日起对全系列产品调价。 ③摩尔线程MUSA开发者大会定档12月19日，将发布全新产品和架构。 美光26财年第一季度营收达136亿美元，qoq+21%，yoy+57%，综合毛利率56.8%，qoq+11pcts，预计第二季度营收将达创纪录187亿美元（±4亿美元），毛利率提升至 68%（±100bps），eps达8.4…