乐晴行业观察
创新药更新 1、周观点：持续...
核心观点 上周百济神州发布26Q1业绩，利润端超预期，同时上调全年指引，结合此前一季报，业绩表现亮眼的公司仍主要集中在创新药和创新药产业链两大主线。围绕5月，医药板块核心催化剂主要是ASCO年会，结合近期调整，创新药板块具备弹性空间。创新药产业链订单、业绩表现强劲，具备估值性价比，近期看到国内猴价进一步上行趋势，再次体现出需求端持续旺盛。 同时，可持续跟踪板块热点方向。 脑机接口可密切关注年度内的重要政策节点、产品注册进展、前沿技术突破…
工程机械+机床+锂电更新 1...
根据中国工程机械工业协会数据： 4月挖机数据：2026年4月销售各类挖掘机28745台，同比增长29.8%。其中：国内销量16920台（含电动挖掘机11台），同比增长34.9%；出口11825台（含电动挖掘机16台），同比增长23.2%。 工作时长&开工率：2026年4月工程机械主要产品月平均工作时长为78.2小时，同比下降13.2%，环比增长10.9%。2026年4月工程机械主要产品月开工率为53.4%，同比下降8.62个百分点，环比…
量子计算机更新 事件：5月9...
当日起开始接收全球量子计算任务。这标志着我国超导量子计算从72比特迈入180比特时代，在单芯片架构上实现了百比特级量子计算的工程化能力成熟。 对比上一代：2024年1月上线的第三代"本源悟空"搭载72个计算比特+126个耦合比特，本次比特数提升2.5倍，保真度进一步提升。 1）"本源悟空-180"实现了全链条自主可控，四大核心体系均由本源量子自主研制： ① 量子计算芯片系统整套系统的核心算力来源，基于超导量子芯片实现180比特规模量子计…
市场+早报+宏观更新 1、全...
-伊朗对美国方案的回应聚焦“结束战争与海上安全”。特朗普：伊朗的回应“完全不可接受”。 -周一早盘，韩国KOSPI指数涨超4%，报7802.82点，续创历史新高。SK海力士股价上涨逾8%，创下历史新高；三星电子股价上涨超5%，刷新历史新高。日经225指数日内涨幅扩大至1%。 -标普500指数期货跌幅扩大至0.3%。 -原油：WTI原油大涨3.29%，报98.55美元/桶；布伦特原油涨3.22%，报104.58%。 -现货黄金价格跌0.4…
半导体更新 ①华尔街日报：苹...
①华尔街日报：苹果与英特尔已达成初步芯片制造协议，由英特尔为苹果设备制造部分芯片。 ②胜高、环球晶圆、世创、SOITEC等头部晶圆公司均创下近期新高。 ③海外模拟芯片龙头TI再发涨价函。 ④LED行业部分厂商发涨价函。 ⑤中芯国际、华虹半导体将于5月14日发布财报。 近期硅片板块表现突出，海外胜高、环球晶圆、世创、SOITEC等头部晶圆公司均创下近期新高。 国内硅片价格经历了前几年低谷期，26年逐渐走稳、可能受供需拉动12英寸调价。各上…
人形机器人更新 1、上周机器...
1）T特斯拉给国内机器人供应链下订单问题。 2）T机器人结构件PEEK用量是否增加。 3）Figure机器人发布新视频，机器人在动态环境中实现双机协同（协同完成了房间整理、衣物叠放、物品归位、铺床等系列家务任务），产能端实现量产突破（20天内效率提升24倍）。 1.核心观点：机器人板块沉寂大半年后首次迎来亮眼行情，围绕新订单（特斯拉5月下旬首批订单落地，给出周产3万台远期指引）、新产品料号（peek材料手部/腕部传动件）、审厂（特斯拉北…
商业航天+太空算力更新 1、...
近期可展望： 1）Q2密集可回收箭型，长十b、长十二b、朱雀三，可回收具备关键战略意义； 2）马斯克SpaceX有望6月上市； 3）国内招投标持续推进。 1）长征七号（遥11）、5月11日8：00、文昌航天发射场； 2）蓝箭航天朱雀二号E、5月13日上午11点、酒泉东风商业航天试验区； 3）长征八号甲（遥9）、5月17日、海南商业航天发射场； 4）长征八号（遥8）、5月24日、海南商业航天发射场； 5）长征二号F（遥23）、5月25日、…
AI电力链更新：算电协同+AI...
①国常会：加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网等规划建设。 ②5月8日国家能源局等四部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》。 政策与示范项目共振，算电协同从试点探索迈入规模化推广。 政策端看，5月8日国家能源局等四部门印发《关于促进人工智能与能源双向赋能的行动方案》，从国家层面对算力与能源协同发展作出29项重点任务部署，目标到2030年构建人工智能与能源双向赋能、深度融合的发展新格局。 示范项目端，5月2日中国大唐中卫…
AI链更新：算力+应用 ①D...
①DeepSeek据悉拟募资最高500亿元人民币，这将成为中国人工智能公司有史以来最大的一轮融资。 ②字节跳动据悉计划将AI基础设施支出增加25%至2000亿元人民币。 ③阿里巴巴将把通义干问 AI 整合至淘宝，推出AI购物功能。 ④云厂商涨价：阿里云将于5月12日零时起将.icu、.cyou、.bond域名的续费价格调整为125元/年，转入价格调整为125元。腾讯云将于5月15日起上调CodeBuddy、WorkBuddy计费方案。 …
军工+大飞机更新 1、军工行...
商发：国产大飞机发动机CJ1000近期或成功交付商飞，进度超预期，下半年进行多项关键试验，明年适航取证。 商业航天：5月进入中美共振期，国内火箭密集发射&卫星组网加速，北美SpaceX即将上市，估值有望打开天花板。 燃机：AI数据中心强需求，油气开采市场稳壁垒高，5月有望新订单催化。 军贸&军工：军贸需求旺盛，标杆公司国睿科技关联交易指引高景气。国内军工装备采购也有新变化，十五五新订单近期将开启。 重视当前位置低&变化大的航发链。 事件…
AI链更新：光通信+陶瓷基板 ...
1） 能稳定交付给北美客户的3.4英寸INP衬底紧张。 2）光纤 光棒紧张 3）DCI里要用到的DSP，光纤，高端陶瓷件，高端PCB紧张 4）OCS里包括液晶，透镜等多种物料紧张 5）CPU英特尔5月中下旬会有一次涨价，AMD 6月会有一次涨价。 6） SSD HBM紧张 7）ABF载板及所有上游材料紧张，CPU GPU双重压力，T-Glass供应缺口40%-50% 在亮眼成绩的背后，全球磷化铟（InP）衬底的短缺正成为一道无形的天花板…
工业母机+工程机械更新 1、...
需求高景气，机床行业周期复苏。25年机床行业营收整体微增，结束连续两年的下行，26Q1行业增长势头延续，1-2月数控机床产量同比+46%。 一方面，26年我国宏观经济开门红，3月PPI同比增速时隔41个月后首次转正，内需有所回暖，顺周期通用板块有望复苏； 另一方面，全球AI/半导体/航空航天/人形/新能源等下游多个细分赛道持续高景气，旺盛需求拉动机床订单高增。26年3月日本机床订单同比+28%，创单月历史新高，其中北美和亚洲地区拉动海外…
医药创新药更新 ①国家医保局...
①国家医保局5月9日发布《2026年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商业健康保险创新药品目录调整工作方案（征求意见稿）》 ②修订后的《中华人民共和国药品管理法实施条例》，自2026年5月15日起施行。修订后条例一是完善药品研制和注册制度，二是加强药品生产管理，三是规范药品经营和使用，四是严格药品安全监管。 核心要点： ①实施“预申报”机制与申报窗口前移。允许在完成技术审评但尚未获得正式注册批件的药品进行预申报，并将整体工作…
市场+宏观更新 1、周末舆情...
-国常会：加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网等规划建设。 -字节跳动：据悉计划将AI基础设施支出增加25%。据报道，随着内存芯片成本上涨以及字节跳动加速布局人工智能(AI)，该公司已将今年的AI基础设施支出计划增加25%至2000亿元人民币。 -DeepSeek：据悉拟募资最高500亿元人民币，这将成为中国人工智能公司有史以来最大的一轮融资。 -阿里巴巴：将把通义干问 AI 整合至淘宝，推出AI购物功能。 -商业航天：美股周末晚马…
AI应用+软件+网安更新 ①...
①隔夜AI应用软件全线走强，美股多只AI应用软件股披露的最新业绩超预期。 ②Datadog发布超市场预期的财报后涨31.33%，飞塔信息涨20.03%，MongoDB涨10.62%。 市场在给“AI 会摧毁软件/SaaS”这个悲观叙事做修正。 昨晚软件股上涨不是单纯跟随纳指，而是几个强业绩把市场情绪从“AI 替代软件”扭回到“AI 反而拉动云、安全、可观测性、数据基础设施需求”。 最直接的催化是 Datadog 和 Fortinet 的…
人形机器人+自动驾驶更新 ①...
①特斯拉旗下Optimus擎天柱人形机器人将于今年二季度启动量产，首批量产机型Optimus Gen-3已下线并投入内部测试。 ②重庆出台细则规范L3级以上自动驾驶测试，配合车企硬件先行策略。 底部，我们对板块进行了一次跟踪，变化如下： 第一，V3到底进展如何？前期V3进展小幅延后，核心仅是灵巧手细节参数有待优化，整体研发节奏并未放缓。行业催化渐行渐近，预计5月将完成灵巧手参数定型，同步完成整机系统冻结，年中V3版本有望正式亮相。 第二…
太空算力+商业航天更新 1、...
2026年5月进入密集发射期，SpaceX V3星舰迎来首飞。 1）国内长征七号预计5月10日，商业航天包括朱雀三号遥二、双曲线三号、引力一号遥二等。 2）美国东部时间5月16日早上6:30，SpaceX星舰第12次综合飞行测试（IFT-12）将开启发射窗口，Starship V3冲刺首飞。 卫星物联网商用试验牌照获得工信部批复。5月6日，工业和信息化部批复北京国电高科科技有限公司开展卫星物联网业务商用试验，试验期为两年。这是我国首个卫…
AI算力链更新 ①美股新兴云...
①美股新兴云服务商 CoreWeave大跌，公司发布了疲弱的营收指引并上调2026年资本支出预测。 ②英伟达与云服务商IREN宣布达成战略合作，将在全球设施中部署5吉瓦的该公司算力设备，IREN周四盘后涨近7% ③昆仑芯（北京）科技股份有限公司启动上市辅导。 ④高盛：企业级智能体将推动全球Token消耗量在五年内增长24倍。 1）供给端继续紧缺。 高端芯片获取壁垒高筑，受美国政府出口管制影响，英伟达高端GPU的进口量持续受限，NV财报显…
AI链更新：光通信+锡膏+电子...
①美股光通信全线走低，AAOI应用光电跌11.76%，Coherent跌7.39%，Credo、Lumentum跌超5%。 ②光通信技术演进，锡焊膏行业需求有望增长。 营收$1.81B，略高于彭博一致共识 ~$1.78B。 Non-GAAP EPS：$1.41，同比显著增长，超过共识约 $1.23 / 股。营收环比增长加速至7.1%，同比增长20.5%，高于第二财季的6.6%环比增长和17.5%同比增长；毛利率约 39.6%，环比提升6…
绿电+AIDC电力+储能更新 ...
是年内绿色发展领域的第三份重要指引，有望在未来形成较强政策叠加效应，我们预计此后地方降碳及治污执行力度会空前强烈。 回顾此前两份关键政策： 1）先给路径：4月22日发布《关于更高水平更高质量做好节能降碳工作的意见》，提出“坚决遏制能源消费总量不合理增长”，大力推进重点领域节能降碳，推进能源绿色转型。 2）后严考核：4月23日印发《碳达峰碳中和综合评价考核办法》，提出“5+9”目标体系。与地方政府干部任免直接挂钩。 此次《美丽中国建设成效…