乐晴行业观察
摩托车+整车+自动驾驶更新 ...
张雪机车旗下全新车型MX250定于4月30日正式亮相。 开源券汽车组分析师赵旭阳对北京车展期间汽车智能化新趋势的解读。核心观点围绕车展揭示的三大产业趋势展开：大模型/智能体（Agent）上车、座舱算力新形态（AI Box与舱驾一体芯片）、以及线控底盘规模化量产。主要结论如下： 大模型/智能体（Agent）上车成为核心趋势：车载语音交互正从传统的“一问一答”式命令执行，向具备模糊意图理解、个性化性格、长期记忆与技能沉淀的智能体（Agent…
商业航天更新 据报道，Spa...
据报道，SpaceX董事会已经批准了一项前所未有的薪酬方案，若SpaceX市值达到7.5万亿美元且在火星建立至少100万人的人类永久定居点，马斯克将获授2亿股股票。 上旬（5.1–5.10） 1. 海南商业航天发射场常态化高频连发 - 小型民营固体火箭批量组网发射 - 低轨物联网、遥感卫星密集入轨 2. 星网、千帆星座持续补网，单周多箭连发 中旬（5.11–5.20）【本月核心高潮】 1. 蓝箭航天·朱雀三号 遥二任务 国内民营液氧甲烷…
消费更新：家电+美妆+食饮+免...
26Q1业绩创新高大超预期，精准控产效果显著坚定信心 收入434.78亿元，同比+8.37%； 毛利率12.50%，同比-0.74pcts； 归母净利润15.56亿元，同比+53.71%，单季度归母利润创4年以来新高； 扣非归母11.55亿元，同比+20.59%。 TCL华星26Q1实现营收251.8亿元，净利润18.5亿元，净利率7%。 大尺寸显示领域稳固龙头地位，需求旺盛&精准控产下盈利能力持续改善 26Q1，FIFA世界被备货、中…
稀土+小金属更新 1、稀土&...
稀土：供改逻辑加速兑现。近日工业和信息化部原材料工业司组织编制了《〈稀土管理条例〉设定的行政处罚事项裁量权基准表（征求意见稿）》；自2024年至今供给侧政策持续发出、落地，价格中枢自30-40万上涨至如今80万元上下；再往后看，新叙事背景下备库行情亦有望启动，油价高企下电动化浪潮亦有望进一步增厚需求空间，价格中枢有望进一步上抬。中稀有色、盛和资源、北方稀土、中国稀土。 钨：需求侧利好不断、静待价格拐点。AI浪潮下钻针、六氟化钨等均有望显…
医药创新药更新 1、TCE自...
TCE自免临床数据优异，针对难治自免疾病展现快速/深度缓解特点 2026 AACR，惠和生物CC312（CD3/CD28/CD19三抗）披露针对SLE的早期临床数据。 1）方案设计：10例中重度SLE患者，分为5/10/20/30ug组，1个月内每周2次静脉注射，1个月后停药完成1年维度观察； 2）有效性：起效速度快，1个月内SLEDAI-2K评分从13分降低至5分以下；维持效果好，停药11个月后SLEDAI-2K评分依旧维持在5分以下…
航空+银行+非银更新 1、三...
2026Q1业绩概览。①国航/东航/南航归母净利润17.14/16.33/14.81亿元；国航/东航/南航扣非归母净利润13.82/13.27/10.43亿元。 2026Q1经营情况。①东航ASK/RPK+6.27%/9.75%，客座率86.75%(+2.75pts)，座公里营收/成本0.4474/0.4105元(+4.39%/-2.19%)；②国航ASK/RPK+7.6%/13.7%，客座率84.8%(+4.6pts)，座公里营收/成…
船舶+油运+工程机械更新 1...
25业绩： 25年归母78e，同比+86%，接近业绩预增范围中值，符合预期。 26Q1业绩： 26Q1归母48e，同比+252%。大超预期，主因民船制造效率提升，交付节奏加快，利润释放加速。 民船交付节奏加快-Q1利润率表现超预期。26Q1公司毛利率17.5%-较25Q4增长4.8pct。参考克拉克森，Q1交付订单签单时段为21年7月-24年9月，包含前期低价订单，油/散/集/其他船型占比38%/10%/16%/36%。 排产逐年增长-…
半导体更新 ①费城半导体指数...
①费城半导体指数跌3.6%，30只成分股全部下跌。 ②美股收盘存储概念股整体走低，闪迪跌6.34%，美光科技跌3.86%，希捷科技跌2.82%。 ③盘后希捷科技发布第三财季业绩双超预期，希捷盘后反弹18.68%，西部数据涨9.6%。 以下为公开资料整理，仅作为行业分析参考，不构成任何投资建议！ 4月28日晚，普冉股份发布Q1业绩，受NOR、2D NAND涨价催化，公司Q1业绩环比实现大幅增长。我们认为，Q1公司本部业绩环比增长符合涨价预…
锂电更新 1、锂电5月预排产...
根据xl数据库，5月排产情况如下：电池及材料整体环比2%～15%、同比50%～70%。电池增速与材料增速形成相对倒挂，部分环节如隔膜等仅有限新增供给支持需求高增，产业链供不应求诉求涨价明确。继续看好本轮锂电材料涨价主升浪行情。 电池：5月环增15%、同增66%、累计同增44%。其中C/B/GX/FN/E/ZH排产104.0/27.4/12.9/1.3/15.0/13.8GWh，环增21.6%/3.4%/6.6%/18.2%/16.2%/…
AI算力+应用+游戏更新 ①...
①OpenAI关联股票因初创企业未达标报告而暴跌。 ②OpenAI冲刺IPO关键期：营收与用户增长双双未达预期。 ③隔夜美股金山云跌6.27%，万国数据跌4.96%。 ④工业和信息化部副部长柯吉欣28日在国务院政策例行吹风会上表示，工信部将开展“人工智能+软件”专项行动，加快智能编程研发应用，培育模型即服务、智能体即服务等相关新业态。 前一交易日有报道称，OpenAI未能实现其内部多项目标。这一消息让外界再次担忧人工智能（AI）领域的巨…
AI算力链光通信更新 ①海外...
①海外光纤龙头康宁绩后跌8.90%。 ②传谷歌计划从 TPU v9 开始转向 COT 模式。 业绩略超预期、指引略低于预期。 26Q1公司营收43.5亿美元，yoy+18%，略超Q4指引的42-43亿；EPS 0.7美元，yoy+30%，达到Q4指引上限。 Q2公司指引营收yoy+14%，达46亿美元（一致预期46.7亿）；EPS yoy+25%，区间为0.73-0.77美元（一致预期0.76美元）。 光通信增长良好、新增客户订单。 Q…
AI算力链更新：服务器+液冷+...
以下为公开资料整理，不构成任何投资建议！ 紫光股份披露2026年一季报，实现营业收入279.85亿元，同比增长34.61%；归母净利润7.88亿元，同比增长126.06%。 1）公司深化推进“算力×联接”战略，在“算、存、网、云、安、维”全线发力，加速推进智算和国产化领域业务落地。核心子公司新华三一季度实现营业收入221.89亿元，同比增长45.08%；净利润9.49亿元，同比增长28.16%。新华三业务展现出强劲增速，预计主要是受益于…
AI电力更新：SOFC+燃机+...
1）BE26Q1 营收7.51亿美元，大超此前5.4亿美元预期、同比+130%。同时实现首季度扭亏为盈利7070万美元。 2）上调全年业绩指引，26全年收入指引从31-33亿美元上调至35-38亿美元，也即平均增速由同比60%上调至80%。毛利率由32%大幅上修至34%。 3）上修全年产能规划至5GW，此前公司此前25Q4表示预计26年底产能将提升至2GW，而此次电话会则进一步上修该指引到5GW。 4）BE核心供应商：壹连科技，sofc…
消费更新：食饮+酒旅更新 以...
以下为公开资料整理，不构成任何投资建议！ 26Q1表现超预期，利润弹性显现 26Q1营收47.1亿元、同比+30.8%，餐饮β复苏、行业价格战趋缓、春节旺季积极带动1-2月主业高增；归母净利润5.6亿元、同比+42.7%，扣非归母净利润5.2亿元、同比+53.0%。26Q1毛利率25.0%、同比+1.7pct，预计得益于原材料成本优化、部分产品收促提价以及产品矩阵优化；销售/管理费用率分别同比-0.7/-0.7pct，规模效应持续显现；…
工程机械+化肥+纸业更新 1...
工程机械板块受汇兑影响Q1业绩增速较差，但内外销经营情况非常好，Q1挖机国内销量同比+8%，出口销量同比+36%，国内从3月开始恢复正增长，出口维持高增速，剔除汇兑后各家公司经营性利润表现同样不错，已披露一季报的恒立液压Q1营收增速超30%，剔除汇兑的影响，净利润增速为80%+；只看老业务，增速预计超100%+。 全年来看，内外销共振向上逻辑预计将继续演绎，很多公司估值处于低位，而近期高频数据非常好，股价并为反应，为上半年最好买点。重点…
创新药更新 1、重视CXO板...
药明康德26年一季度业绩超预期，在手订单及新签订单保持较快增速（截至3月末持续经营业务在手订单597.7亿元、同比+23.6%、剔除汇率影响增速更快；Q1新签实现较快增长），并且考虑后续上调全年业绩指引。 外需CXO：增长稳、有业绩、估值低。#推荐标的：药明康德、凯莱英、药明合联、康龙化成、药明生物、维亚生物 内需CXO：“量价齐升”仍是今年趋势，昨晚诺思格发布26Q1业绩，订单趋势明显改善。#推荐标的：泰格医药、益诺思、昭衍新药、…
油运+天然气+煤炭更新 事件...
事件：阿联酋发表声明称，自5月1日起退出欧佩克及欧佩克+，将逐步提高石油产量。 点评：阿联酋在冲突前产量约360万桶日，届时该国的富余产能仍有430万桶日（占全球原油贸易量的10%），但2026年2月OPEC+约束的配额仅340万桶日。若推出OPEC+并逐步增产，在海峡通行的前提下该国的产量最高可达到800万桶日左右。10%的运输需求增长进一步夯实了未来中长期油运供需失衡的格局。 2、据美国彭博新闻社28日报道，阿拉伯联合酋长国一家国营…
市场+日报更新 1、全球市场...
-美股热门科技股多数收涨，英伟达涨4%，英特尔涨近3%，二者均创新高，存储厂商多创新高。 -日韩开盘：韩国KOSPI指数上涨1%至6681.43点，再创历史新高。日经225指数开盘下跌0.03%，报60521.72点。 -原油：WTI原油现涨0.67%，报97美元/桶；布伦特原油现涨0.61，报102.32美元/桶。 -贵金属：现货黄金突破4700美元/盎司，日内涨0.39%。 -美股稀土概念股走强，Critical Metals（CR…
锂电+钠电更新 ①5月13-...
①5月13-15日CIBF电池展将举办，今年钠电有望成为重要主题。 ②宁德时代签署3年60GWh钠离子电池供货协议。 ③美国雅宝涨5.95%，全球最大锂矿产量指引被大砍13%，带动美股锂矿股整体走强。 ④六氟磷酸锂涨价。 锂电材料业绩集体爆发。 4月27日，天赐、裕能、富祥等发布26Q1业绩，业绩同比大幅增长。 我们认为，25Q4以来，锂电行业供需关系逐步改善，不同环节锂电材料盈利持续修复，26Q1业绩进一步确认锂电行业上行周期。 高油…
半导体更新：存储+SiC+设备...
①隔夜海外存储厂商闪迪、美光、希捷收盘创新高。 ②华尔街投研机构Melius Research在一份报告中指出，存储需求可能在本十年末前都保持高位；Reitzes预测，闪迪股价未来12个月内还将再涨36%。 ③英特尔涨2.97%刷新高，高通涨0.95%。 ④费城半导体指数跌1%，终结18连涨。 ⑤台积电：正以“二倍速”推进扩产 2nm，首年产出将提升约45%。 1）国内SSD市场规模更新：约113EB，互联网占比80%，头部互联网占比接…