乐晴行业观察
商业航天更新 1、商业航天3...
热点：“十五五”重大工程，发展引领新质生产力：1）新产业新赛道培育发展：商业航天；2）新型基础设施建设：卫星互联网。 3月关注： 产业：2026年3月12日至14日，2026首届上海商业航天大会暨展览会即将召开。 发射：3月13日长征八号甲运载火箭将搭载星网低轨20A-I组星将在海南商业航天发射中心发射。 发射：中科宇航可回收液体火箭力箭二号计划3月下旬首飞。 发射：深蓝航天星云一号运载火箭，计划3月下旬在山东海阳东方航天港首飞，挑战“…
工程机械+建材+农业更新 1...
周末协会发了挖机数字，挖机国内-9%，出口增长39%。国内数字不够亮眼，不过近期板块一直在调整，基本也是反映这个事。不论接下来板块波动与否，都是买点，因为海外一片向好！因为国内3、4月旺季也会好！ 国内：1+2月挖机下滑9%，小挖下降接近9%，中挖下降20%，大挖增长6%。大挖表现较好。 1）中小挖下滑的原因： 主要是个别主机厂降价传闻，导致成交周期拉长，但是需求还是摆在那里，只是往后延。#现在市场终端向我们反馈、价格已经到底、那么前期…
有色金属更新 1、地缘冲突加...
事件：美伊冲突继续加剧，周五夜盘LME铝大涨4.1%至$3431（对应沪铝~26700），沪铝涨2.6%至25180，成为有色里最具独立Alpha的品种，Comex黄金也止跌，上涨2%。 点评： 铝的供应扰动持续：1）卡塔尔~66万吨，3月因为天然气管道，大概率硬停，重启时间6-12个月，何时重启也未知；2）目前预计伊朗预防式减产7-10万吨；3）巴林铝业162万吨停止发运，有传降负荷。 若战争持续一个月，#影响大于上轮俄乌冲突，供应冲…
市场+宏观更新 一、全球市场...
-美股股指期货跌幅扩大，其中纳指期货跌幅扩大至2%。 -日经225指数开盘下跌1.82%；韩国综合指数（KOSPI）开盘下跌5.7%。 -原油：国际油价大涨，WTI原油期货一度涨超20%。 -天然气：美国天然气期货日内上涨6.00%，现报3.379美元/百万英热。 -贵金属：现货黄金向下跌破5050美元，日内下跌2.42%。现货白银向下跌破81美元/盎司，日内下跌4.0%。现货钯金下跌超过3%，至每盎司1562.75美元。 -受整体避险…
煤化工更新 1、煤化工重要更...
四项逻辑堆叠的煤化工产业：【美伊、双碳、反内卷、周期】 ①美伊冲突带来煤化工产品盈利扩大：原油、天然气价格受美伊冲突影响价格飙升，煤化工产品与油、气化工产品重叠，国内煤化工企业将受益于产品价格上行（原料推升）带来的价差扩大（煤价上行有限）； ②“双碳”三重逻辑：一方面审批受限，“双碳”背景下，煤化工直接、间接排放均处于全行业前列，未来新增项目审批受限；另一方面落后产能出清，地方“双碳”考核压力下，高碳排煤化工尾部企业落后产能有望加速出清…
化工更新 1、地缘政治导致油...
1）石油开采：单边受益油价上涨。利好中国海油、中国石油等。 2）炼化及大部分下游石化链：目前企业大部分库存在2个月左右，中下游库存在20-30天左右，如果海峡封锁时间持续时间在4-6周之内，对化工几乎没有影响，甚至偏正面，因为即使油价因战争结束短期也很难跌回70美元以下，化工企业有大量的库存收益；如果封锁时间超过4-6周，油价存在长期维持高位的情况，化工企业在高油价下，价差因为需求原因会收窄，但是也比25年油价单边下跌价差好很多。而且本…
Openclaw+软件SAAS...
美股软件板块修复：ServiceNow、Snowflake、Datadog等周内均有明显上涨，Adobe近期亦反弹，市场在重新给企业级Agent落地能力定价。 软件从“吞噬”到“受益”：年初担心通用大模型和Agent会绕开传统SaaS界面，直接侵蚀功能价值和用户黏性。近期变化显示，企业级Agent的落地是需要深度接入企业数据、权限控制和工作流，具备可审计、可监控和可量化的执行能力。 Openclaw范例显示Agent并未脱离软件框架：O…
AI算力更新 1、周观点更新...
IDC链产业/资本运作密集，大厂与头部供应商联动，机房侧各环节持续重估。 东阳光：100%控股IDC巨头秦淮数据。这意味着体量（800MW）、客情（字节核心IDC合作方）、空间（乌兰察布、宁夏中卫、广东韶关等地远期扩容4GW）都比拟润泽科技的IDC巨头正式踏入市场；结合公司高度稳健的制冷剂业务与液冷、能源等新兴布局与协同效应，长期看好公司发展！ 此外，字节等26年/未来2-3年扩容需求巨大、意愿强烈，后续订单信息有望持续。看好IDC资产…
商业航天+可控核聚变更新 1...
3月12日-14日，2026上海商业航天大会暨展览会将举行。 3月7日，长征八号甲遥八运载火箭在海南商业航天发射场成功转运至发射区一号发射工位，计划近期择期发射。 3月7日, 马斯克透露星舰V3首飞将在大约4周后进行。这意味着星舰第12次试飞最早将在4月初实施。作为具备百吨级运载能力且支持完全复用的版本，星舰V3被视为星舰迈向商业化运营的重要节点。 3月6日，国家发改委主任郑栅洁在经济主题记者会上表示，集成电路、航空航天、生物医药、低空…
食饮+乳品+生猪更新 1、两...
2026年政府工作将提升“敢消费、愿消费”能力，提振内需，利好食饮板块 今年政府工作报告提出着力建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动。制定实施城乡居民增收计划，促进低收入群体增收、增加财产性收入、完善薪酬与社保，居民收入与经济增长同步，直接提升食品饮料消费能力；CPI 目标温和（2% 左右），利于行业温和提价、避免通缩压制需求，将改善企业端盈利。 我们主要看好三大方向： 1）服务性消费+出行、利好餐饮链+饮料。报告提出支持有条件的…
有色金属+工程机械更新 1、...
1）数据解读：美伊冲突升级，工业金属铜跌铝涨。 受美伊冲突升级催化，本周原油大涨引发滞胀担忧，美元与美债由此走强，压制工业金属表现，仅铝因供给分布中东较多且有停产而价格上涨，其中，LME3月铜跌3.2%、铝涨9.2%，SHFE铜跌2.8%、铝涨3.7%。 基本面维度，本周铜铝库存环比累积，其中，铜周环比+8.02%、年同比+96.82%，铝周环比+6.38%、年同比+21.22%。主要源于电解铝、氧化铝与铝土矿涨价，本周成本同步测算山东…
医药+脑机接口更新 1、锚定...
在今年的全国两会政府工作报告中，生物医药被列为国家层面的“新兴支柱产业”，与集成电路、航空航天、低空经济等产业并列。 这是政府工作报告中首次以支柱产业的定位提出发展生物医药产业，释放出推动产业加速升级的重要政策信号。 2025年中国批准上市创新药达到76个，创历史新高；同时，2025年中国创新药对外授权交易（BD）金额首次突破1300亿美元，创下全球医药产业重要纪录。出海BD的繁荣，一方面有望大幅提振创新药企业的短期业绩，另一方面有望推…
能源安全更新 1、内外催化叠...
本周内有两会召开政策加码，以及#稳增长下基建结构性机会凸显，外有#美伊冲突带来连锁反应，内外交织催化下，#能源安全有望演绎为长期主线，重点推荐煤化工、电力建设、绿色能源，并关注美伊冲突下国际工程主题机会。 1）煤化工：美伊地缘冲突显著推高能源成本，#国际油价上行带动煤化工经济性进一步凸显，过去因供给过剩、经济性担忧等影响，煤化工节奏低于预期，近期煤化工开工率上行，未来有望迎建设加速。稳健核心标的推荐【中国化学】，弹性标的优选【东华科技】…
市场+宏观+美伊更新 1、周...
1）开源 AI 智能体框架OpenClaw（昵称 “小龙虾”） GitHub 星标破25 万, 超越 Linux、React，成史上增速最快开源项目之一。 2）3月6日腾讯深圳总部免费安装，现场排队近千人，预约号 11 点即罄。从小学生到老人, 全民养虾刷屏抖音。 3） 小米周五官宣Xiaomi miclaw(龙虾智能体)，这是其探索Agent的重要一步，基于MiMo大模型打造，为AI交互测试产品，目前已开启小范围封测。 OpenCla…
电力更新 ①3月5日，美科技...
①3月5日，美科技七巨头，签署自主供电承诺，通过购买或自建发电设施等方式满足新建数据中心的用电需求。 ②3月5日，银轮股份公告，全资子公司近日收到了某国际著名机械设备公司定点通知；3月5日，三星医疗公告签订荷兰Enexis电力局变压器框架合同，合同金额总计1.17亿欧元，约合9.49亿人民币。 事件：3月5日，美国七大科技巨头签署自主供电承诺，通过购买或自建发电设施等方式满足新建数据中心的用电需求，以确保普通居民的用电价格不会随着整体需…
AI链更新 ①工业和信息化部...
①工业和信息化部部长李乐成：“人工智能+制造”是一个必答题，不是一个选择题。 ②美国拟将AI芯片出口管制扩展至全球 英伟达、AMD等公司出口需获许可。 ③OpenAI发布GPT-5.4：迈向自主智能体的重要一步。 ④阶跃星辰新一代基座模型Step 3.5 Flash全球热度攀升，模型调用量在OpenClaw上攀升至全球第一。 GPT-5.4跑分强于Claude Opus 4.6，相比GPT-5.2很多测评都+10pct。 亮点：1）电子…
可控核聚变+量子科技更新 ①...
①政府工作报告首提“未来能源”。 ②2026年培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业。 一、逻辑：从实验装置走向工程化，板块催化不断 1、可控核聚变进入密集的设备采购、招标和建设阶段； 2、技术路径展望：多路线并行，国家队装置以托卡马克为主线，民营探索FRC/磁惯性等新路线； 3、市场空间测算：2035年全球核聚变设备市场年均规模有望达2660亿元。 二、聚焦高价值量环节及核心装置进展 1、高价值量环节：磁体（2…
军工+商业航天+低空经济更新 ...
①新华社：2026年我国防费预算约为19096亿元，较25年增长7.0%。 ②航空航天首次明确为“支柱产业”。 ③蓝箭航天220吨级“蓝焱”发动机完成长程试车，标志我国大推力液体火箭发动机获突破。 点评： 1）据新华社报道，2026年我国防费预算约为19096亿元，较25年增长7.0%，同时，军费预算增速连续5年不低于7.0%，保持了较快增长态势。此外，我国军费利用效率高，绝对体量也达到接近两万亿的水平，较好地保障了装备采购、演训消耗、…
新能源更新：氢能+绿醇+风电 ...
见附图：近期伊朗局势升级，能源安全再次被热议。国家顶层定位来到前所未有的高度：氢能将替代进口石油和天然气，并且成为实现双碳目标、在非电领域脱碳以及解决新能源消纳的重要抓手。十五五期间氢氨醇行业将迎来规模的跃升，需求元年开启。 2026年3月5日，十四届全国人大四次会议政府工作报告定调，将“培育发展未来能源”置于前沿产业之首。氢能作为未来能源之一，地位实现历史性跨越。 在近期伊朗局势升级、国际地缘政治动荡加剧的背景下，能源安全再次成为核心…
人形机器人+比亚迪更新 一、...
事件：马斯克官方社媒称Model S/X生产将于“几个月内”停止以进行机器人生产。 我们认为今年将为人形产业从主题-成长迈入的元年： 硬件端趋于定型带来经济性初显：T V3硬件定型步入尾声、自动化产线搭建提速，国内近期发布首个国家级人形机器人与具身智能标准体系、行业标准研制正在路上。 模型端加速迭代，赋能大小脑泛化性提升：人形在“VLA+世界模型”下训练提速，PI推出多尺度具身记忆方法，赋能模型跟踪15分钟任务并同步保持长短期记忆——更…